市况]周三A股高开低走，震荡回落，大盘在技术图形上留下一条大阴线，在上攻20日均线遇阻之后，下跌击穿5日均线。收盘报2139.41，跌19.16点。周三亚太地区股市在美股暴涨的鼓舞下，纷纷走强。日经225指数11日收盘上涨4.6％报7,376.12点； 韩国股市11日收涨3.2％至1,127.51点为2月16日以来新高；台湾加权股价指数收盘报4,759.96点涨88.94点或1.86％。
海关总署11日发布的数字显示，2月当月我国外贸进出口总值1249．48亿美元，同比下降24．9％。而此数据也超出市场预期。专家认为此数据表明欧美经济恶化对中国的影响超出预期，同时进口同比下降幅度较1月放缓，造成2月贸易顺差缩窄，今年的贸易形势不容乐观。外贸数据的出乎意料是否是午后股市走低的导火索呢？
[今日公布的重要宏观数据]
2月份我国出口下降25.7% 连续四个月下滑
海关总署公布，2月份我国出口总值同比下降25.7%，为连续第四个月下滑，远超过市场预期的下降两成。贸易顺差大幅降至48.41亿美元。
海关总署网站3月11日消息，2月份，全国进出口总值为1249.48亿美元，同比下降24.9%；其中，2月出口总值648.95亿美元，同比下降25.7%，进口总值600.54亿美元，下降24.1%；贸易顺差48.41亿美元，远低于1月份的391.09亿美元。
数据还显示，1-2月份进出口累计达2667.66亿美元，同比下降27.2%，贸易顺差438.85亿美元。
出口继续大幅下滑，显示出我国外贸形势的严峻。数据显示，从去年11月份开始，我们国家外贸进出口就出现了负增长，11月份下降9%，12月份下降11%，09年1月份下降29%。
有分析人士指出，预计中国还会继续出台稳定外贸政策，如继续上调出口退税率，为出口企业提供必要的信用担保和金融支持等。
2月固定资产投资增长26.5% 高于市场预期
中国国家统计局周三公布，2月城镇固定资产投资增长26.5%，高于市场预期。
数据显示，1-2月，城镇固定资产投资10276亿元，同比增长26.5%。其中，国有及国有控股完成投资4486亿元，增长35.6%；房地产开发完成投资2398亿元，增长1.0%。
而据路透社此前调查的22位分析师的预测中值显示，1-2月城镇固定资产投资同比增幅将为21.5%，26.5%的增速远高于市场预期。
从项目隶属关系看，中央项目投资1070亿元，同比增长40.3%；地方项目投资9206亿元，增长25.1%。
从产业看，第一、二、三产业分别完成投资108亿元、4182亿元和5985亿元，同比分别增长100.3%、24.8%和26.9%。
从行业看，煤炭开采及洗选业投资84亿元，同比增长59.6%；电力、热力的生产与供应业投资631亿元，增长20.6%；石油和天然气开采业投资106亿元，同比下降13.8%；铁路运输业投资343亿元，增长210.1%；非金属矿采选、制品业投资284亿元，增长58.7%；黑色金属矿采选、冶炼及压延加工业投资216亿元，增长4.9%；有色金属矿采选、冶炼及压延加工业投资131亿元，增长47.2%。
从注册类型看，内资企业投资9063亿元，同比增长30.7%；港澳台商投资和外商投资分别完成513亿元和662亿元，分别增长1.1%和2.1%。
从施工和新开工项目情况看，累计施工项目78696个，同比增加11306个；施工项目计划总投资163546亿元，同比增长25.4%；新开工项目18533个，同比增加4056个；新开工项目计划总投资7437亿元，同比增长87.5%。
从到位资金情况看，城镇投资到位资金18367亿元，同比增长33.6%。其中，国内贷款增长24.4%，利用外资增长13.2%，自筹资金增长42.3%。
[分析]
中信证券宏观分析师诸建芳:数据很不错 好于预期
中国国家统计局周三公布,1-2月城镇固定资产投资同比增长26.5%,远高于路透调查中值21.5%.
中信证券宏观分析师诸建芳认为，数据很不错,好于预期.尤其是房地产,预期是两位数的负增长,但事实上却是正增长,考虑到价格因素,增幅还是很可观的.说明整个投资效果比预期的要好,政府四万亿经济刺激计划已经开始显效.
苏格兰皇家银行香港分行经济学家贝哲民:数据强劲出乎意料
中国国家统计局周三公布,1-2月城镇固定资产投资同比增长26.5%,远高于路透调查中值21.5%.
苏格兰皇家银行香港分行经济学家贝哲民认为，数据强劲出乎意料,但由于假日及气候相关因素,今年前两个月仅占全年投资的一小部分,故我认为这一数据意义不大.公共和私人需求之间正在发生转换,公共需求不太可能在三季度前走强.
安信证券分析师高善文:前两个月的经济情况应该是喜忧参
中国国家统计局周三公布,1-2月城镇固定资产投资同比增长26.5%,远高于路透调查中值21.5%.
安信证券分析师高善文认为，投资的数据比预期的好一些.但是2月份的数据噪音比较大,占全年比重比较小,因此参考意义不大.总的来看,前两个月的经济情况应该是喜忧参半,而且忧略大于喜,去库存的压力,出口的压力,私人投资的压力都依然存在.
上海证券宏观分析师胡月晓:当前投资高速增长有两个特点
中国国家统计局周三公布,1-2月城镇固定资产投资同比增长26.5%,远高于路透调查中值21.5%.
上海证券宏观分析师胡月晓认为，当前投资高速增长有两个特点:政府投资快速增加和中央项目投资快速上升.其中政府项目占了增加额的近一半,说明投资增长主要是政府主导拉动的.在保增长的激励措施下,中国投资落实速度开始加快.未来高速增长的态势能否持续,取决于民间投资能否被激发.
上海证券分析师胡月晓:出口持续下降局面说明冲击还刚刚开始
中国国海关周三公布,中国2月出口同比下降25.7%,进口同比下降24.1%,贸易顺差为48.41亿美元.
此前路透调查的中值分别为2月出口同比下降5%,进口同比下降25%,贸易顺差为273亿美元.
上海证券分析师胡月晓分析，金融危机对中国经济的冲击主要是通过贸易渠道进行的,出口持续下降的局面说明冲击还刚刚开始.外需持续下降必然带来中国消化过剩产能的压力,按照统计局数据,当前中国的投资在许多工业领域仍然保持了高增长态势,外需下降加上投资增长,必然导致中国经济未来更大幅度的调整.
不过,中国经济最大的潜在冲击还不是外需减少;摇摇欲坠的房地产泡沫才是未来最大潜在隐患.由于房地产对投资和消费的巨大拉动作用,房地产一旦发生快速的深度调整,对中国经济的冲击将远大于金融危机对中国的冲击.
中国国家信息中心高级经济师祁京梅:未来的出口形势仍不乐观
中国国海关周三公布,中国2月出口同比下降25.7%,进口同比下降24.1%,贸易顺差为48.41亿美元.
此前路透调查的中值分别为2月出口同比下降5%,进口同比下降25%,贸易顺差为273亿美元.
中国国家信息中心高级经济师祁京梅分析，从数据看进出口下降的比较猛烈,即使抛开春节的因素,从目前全球的经济形势看,外需放缓相当明显,未来的出口形势仍不乐观.这意味着中国经济增长的动力很大程度上将来自于内需政策的起效.
安信证券分析师高善文:中国的出口只能是"尽人力,听天命"
中国国海关周三公布,中国2月出口同比下降25.7%,进口同比下降24.1%,贸易顺差为48.41亿美元.
此前路透调查的中值分别为2月出口同比下降5%,进口同比下降25%,贸易顺差为273亿美元.
安信证券分析师高善文分析，出口的大幅下降说明外部经济放缓程度超出预期.汇率,出口退税等救出口的政策短期内还无法起到作用,对于中国的出口只能是"尽人力,听天命".去年缺乏竞争力的外贸企业已经倒了很多,今年剩下的竞争力有优势的企业多数已经收缩战线,因为拿不到订单,所以就不生产,对经济和就业的压力是存在的.但企业大面积倒闭的可能性不会像去年那麽大.(路透)
海通:2月宏观数据利于信心回暖 有降息预期
海通证券今日发布策略报告认为，2月份发布的宏观数据将有利于市场信心的逐步恢复，并且认为降息预期再起。
海通认为，影响近阶段A股市场走势的关键性因素主要是宏观数据发布和降息预期。
2月份固定资产投资数据、工业生产数据、进出口数据等宏观实体经济指标，以及货币供应量M1、M2 与新增贷款等金融数据指标即将于近日内公布。
海通指出，鉴于除进出口数据可能延续颓势之外，预期其余大部分2月份宏观实体经济指标与金融数据指标都普遍将延续转好态势。“因此，我们预期，随着2月份宏观数据的公布，投资者信心有望再次逐渐恢复。”
“2月份CPI与PPI为“双负”，我们认为央行再度降息的可能性正在加大，事实上近阶段债券指数的再度不断走高，也在一定程度上反映了市场的降息预期，一旦该预期实现，意味着未来我国流动性有望进一步趋于宽松。”
不过，海通证券也有担忧。“从风险角度看，鉴于不久即将结束的两会出台新的重大利好的可能性正逐渐减小，以及海外股票市场总体走势依然偏弱，因此，上述不利因素应是短期A 股市场存在的主要潜在风险诱发点。”
国泰基金：震荡仍是A股主旋律 关注两会利好
国泰基金认为，A股上涨和下跌动力没有发生变化，市场可能仍表现为震荡格局，建议关注两会新出台政策利好的行业和企业。
国泰基金在周报中表示，市场对大盘股的弹升较敏感，近日这种状况稍有改观，绩优股的上涨对指数的正面贡献不小。不过由于市场对蓝筹股的追捧需要的资金量也较大，为此建议关注成交量的变化。
国泰基金指出，从本周起，2月份国内经济、金融数据将陆续公布，市场已经有预期2月份很可能新增贷款超万亿，进口、出口同比下降幅度均超过20%，贸易顺差从上月的391亿美元大幅缩减至70亿美元左右。各种利好和利空在一定程度上已经在A股提前反应，如不出意外这些数字难以对市场起到太强的影响。
国泰基金认为，到目前为止，两会还没有给A股市场带来多少惊喜，之前预期的扩大投资规模、个人所得税调整、印花税下降等都在上周末被否认。
目前推动股市上涨的动力和下跌的阻力与前期没有发生本质的变化，流动性一直是股市上涨的最大“靠山”，与此同时估值过高和出口不畅给A股反弹高度制造了一个隐形的“压力线”，两会期间的各种传闻很可能带动股市大幅波动，对此维持震荡的判断。
博时主题（净值，档案，基金吧）行业邓晓峰:A股仍将维持盘整格局
博时基金旗下博时主题（净值，档案，基金吧）行业基金基金经理邓晓峰认为，经济数据引发市场反弹，但未来可能维持盘整波动的格局，建议关注大蓝筹个股。
邓晓峰在周报中表示，2月份的新增贷款在1万亿，大幅超出市场预期。同时2月PMI数据连续第3个月回升，同样鼓舞了市场信心。结合持续回暖的房地产销售数据，超出预期的中国内生经济活力与同样超出预期恶化的外部需求交织在一起，加剧了市场的波动。
邓晓峰指出，08年11月以来的回升是对去年大幅调整后的修正，市场已先于实体经济反弹。而市场后续的发展将取决于实体经济的进一步回暖。市场需要更多、更持续的经济数据支持来确定未来发展的方向，现阶段，市场更可能维持盘整波动的格局。
邓晓峰认为，去年底反弹以来，中小公司的涨幅显著超出大型蓝筹公司，小公司的估值水平也明显高于大蓝筹。这种偏差在后面会得到修正，估值偏低的大蓝筹公司未来的回报率将可能超过中小盘公司。（全景）
海关总署11日发布的数字显示，2月当月我国外贸进出口总值1249．48亿美元，同比下降24．9％。而此数据也超出市场预期。专家认为此数据表明欧美经济恶化对中国的影响超出预期，同时进口同比下降幅度较1月放缓，造成2月贸易顺差缩窄，今年的贸易形势不容乐观。外贸数据的出乎意料是否是午后股市走低的导火索呢？
[今日公布的重要宏观数据]
2月份我国出口下降25.7% 连续四个月下滑
海关总署公布，2月份我国出口总值同比下降25.7%，为连续第四个月下滑，远超过市场预期的下降两成。贸易顺差大幅降至48.41亿美元。
海关总署网站3月11日消息，2月份，全国进出口总值为1249.48亿美元，同比下降24.9%；其中，2月出口总值648.95亿美元，同比下降25.7%，进口总值600.54亿美元，下降24.1%；贸易顺差48.41亿美元，远低于1月份的391.09亿美元。
数据还显示，1-2月份进出口累计达2667.66亿美元，同比下降27.2%，贸易顺差438.85亿美元。
出口继续大幅下滑，显示出我国外贸形势的严峻。数据显示，从去年11月份开始，我们国家外贸进出口就出现了负增长，11月份下降9%，12月份下降11%，09年1月份下降29%。
有分析人士指出，预计中国还会继续出台稳定外贸政策，如继续上调出口退税率，为出口企业提供必要的信用担保和金融支持等。
2月固定资产投资增长26.5% 高于市场预期
中国国家统计局周三公布，2月城镇固定资产投资增长26.5%，高于市场预期。
数据显示，1-2月，城镇固定资产投资10276亿元，同比增长26.5%。其中，国有及国有控股完成投资4486亿元，增长35.6%；房地产开发完成投资2398亿元，增长1.0%。
而据路透社此前调查的22位分析师的预测中值显示，1-2月城镇固定资产投资同比增幅将为21.5%，26.5%的增速远高于市场预期。
从项目隶属关系看，中央项目投资1070亿元，同比增长40.3%；地方项目投资9206亿元，增长25.1%。
从产业看，第一、二、三产业分别完成投资108亿元、4182亿元和5985亿元，同比分别增长100.3%、24.8%和26.9%。
从行业看，煤炭开采及洗选业投资84亿元，同比增长59.6%；电力、热力的生产与供应业投资631亿元，增长20.6%；石油和天然气开采业投资106亿元，同比下降13.8%；铁路运输业投资343亿元，增长210.1%；非金属矿采选、制品业投资284亿元，增长58.7%；黑色金属矿采选、冶炼及压延加工业投资216亿元，增长4.9%；有色金属矿采选、冶炼及压延加工业投资131亿元，增长47.2%。
从注册类型看，内资企业投资9063亿元，同比增长30.7%；港澳台商投资和外商投资分别完成513亿元和662亿元，分别增长1.1%和2.1%。
从施工和新开工项目情况看，累计施工项目78696个，同比增加11306个；施工项目计划总投资163546亿元，同比增长25.4%；新开工项目18533个，同比增加4056个；新开工项目计划总投资7437亿元，同比增长87.5%。
从到位资金情况看，城镇投资到位资金18367亿元，同比增长33.6%。其中，国内贷款增长24.4%，利用外资增长13.2%，自筹资金增长42.3%。
[分析]
中信证券宏观分析师诸建芳:数据很不错 好于预期
中国国家统计局周三公布,1-2月城镇固定资产投资同比增长26.5%,远高于路透调查中值21.5%.
中信证券宏观分析师诸建芳认为，数据很不错,好于预期.尤其是房地产,预期是两位数的负增长,但事实上却是正增长,考虑到价格因素,增幅还是很可观的.说明整个投资效果比预期的要好,政府四万亿经济刺激计划已经开始显效.
苏格兰皇家银行香港分行经济学家贝哲民:数据强劲出乎意料
中国国家统计局周三公布,1-2月城镇固定资产投资同比增长26.5%,远高于路透调查中值21.5%.
苏格兰皇家银行香港分行经济学家贝哲民认为，数据强劲出乎意料,但由于假日及气候相关因素,今年前两个月仅占全年投资的一小部分,故我认为这一数据意义不大.公共和私人需求之间正在发生转换,公共需求不太可能在三季度前走强.
安信证券分析师高善文:前两个月的经济情况应该是喜忧参
中国国家统计局周三公布,1-2月城镇固定资产投资同比增长26.5%,远高于路透调查中值21.5%.
安信证券分析师高善文认为，投资的数据比预期的好一些.但是2月份的数据噪音比较大,占全年比重比较小,因此参考意义不大.总的来看,前两个月的经济情况应该是喜忧参半,而且忧略大于喜,去库存的压力,出口的压力,私人投资的压力都依然存在.
上海证券宏观分析师胡月晓:当前投资高速增长有两个特点
中国国家统计局周三公布,1-2月城镇固定资产投资同比增长26.5%,远高于路透调查中值21.5%.
上海证券宏观分析师胡月晓认为，当前投资高速增长有两个特点:政府投资快速增加和中央项目投资快速上升.其中政府项目占了增加额的近一半,说明投资增长主要是政府主导拉动的.在保增长的激励措施下,中国投资落实速度开始加快.未来高速增长的态势能否持续,取决于民间投资能否被激发.
上海证券分析师胡月晓:出口持续下降局面说明冲击还刚刚开始
中国国海关周三公布,中国2月出口同比下降25.7%,进口同比下降24.1%,贸易顺差为48.41亿美元.
此前路透调查的中值分别为2月出口同比下降5%,进口同比下降25%,贸易顺差为273亿美元.
上海证券分析师胡月晓分析，金融危机对中国经济的冲击主要是通过贸易渠道进行的,出口持续下降的局面说明冲击还刚刚开始.外需持续下降必然带来中国消化过剩产能的压力,按照统计局数据,当前中国的投资在许多工业领域仍然保持了高增长态势,外需下降加上投资增长,必然导致中国经济未来更大幅度的调整.
不过,中国经济最大的潜在冲击还不是外需减少;摇摇欲坠的房地产泡沫才是未来最大潜在隐患.由于房地产对投资和消费的巨大拉动作用,房地产一旦发生快速的深度调整,对中国经济的冲击将远大于金融危机对中国的冲击.
中国国家信息中心高级经济师祁京梅:未来的出口形势仍不乐观
中国国海关周三公布,中国2月出口同比下降25.7%,进口同比下降24.1%,贸易顺差为48.41亿美元.
此前路透调查的中值分别为2月出口同比下降5%,进口同比下降25%,贸易顺差为273亿美元.
中国国家信息中心高级经济师祁京梅分析，从数据看进出口下降的比较猛烈,即使抛开春节的因素,从目前全球的经济形势看,外需放缓相当明显,未来的出口形势仍不乐观.这意味着中国经济增长的动力很大程度上将来自于内需政策的起效.
安信证券分析师高善文:中国的出口只能是"尽人力,听天命"
中国国海关周三公布,中国2月出口同比下降25.7%,进口同比下降24.1%,贸易顺差为48.41亿美元.
此前路透调查的中值分别为2月出口同比下降5%,进口同比下降25%,贸易顺差为273亿美元.
安信证券分析师高善文分析，出口的大幅下降说明外部经济放缓程度超出预期.汇率,出口退税等救出口的政策短期内还无法起到作用,对于中国的出口只能是"尽人力,听天命".去年缺乏竞争力的外贸企业已经倒了很多,今年剩下的竞争力有优势的企业多数已经收缩战线,因为拿不到订单,所以就不生产,对经济和就业的压力是存在的.但企业大面积倒闭的可能性不会像去年那麽大.(路透)
海通:2月宏观数据利于信心回暖 有降息预期
海通证券今日发布策略报告认为，2月份发布的宏观数据将有利于市场信心的逐步恢复，并且认为降息预期再起。
海通认为，影响近阶段A股市场走势的关键性因素主要是宏观数据发布和降息预期。
2月份固定资产投资数据、工业生产数据、进出口数据等宏观实体经济指标，以及货币供应量M1、M2 与新增贷款等金融数据指标即将于近日内公布。
海通指出，鉴于除进出口数据可能延续颓势之外，预期其余大部分2月份宏观实体经济指标与金融数据指标都普遍将延续转好态势。“因此，我们预期，随着2月份宏观数据的公布，投资者信心有望再次逐渐恢复。”
“2月份CPI与PPI为“双负”，我们认为央行再度降息的可能性正在加大，事实上近阶段债券指数的再度不断走高，也在一定程度上反映了市场的降息预期，一旦该预期实现，意味着未来我国流动性有望进一步趋于宽松。”
不过，海通证券也有担忧。“从风险角度看，鉴于不久即将结束的两会出台新的重大利好的可能性正逐渐减小，以及海外股票市场总体走势依然偏弱，因此，上述不利因素应是短期A 股市场存在的主要潜在风险诱发点。”
国泰基金：震荡仍是A股主旋律 关注两会利好
国泰基金认为，A股上涨和下跌动力没有发生变化，市场可能仍表现为震荡格局，建议关注两会新出台政策利好的行业和企业。
国泰基金在周报中表示，市场对大盘股的弹升较敏感，近日这种状况稍有改观，绩优股的上涨对指数的正面贡献不小。不过由于市场对蓝筹股的追捧需要的资金量也较大，为此建议关注成交量的变化。
国泰基金指出，从本周起，2月份国内经济、金融数据将陆续公布，市场已经有预期2月份很可能新增贷款超万亿，进口、出口同比下降幅度均超过20%，贸易顺差从上月的391亿美元大幅缩减至70亿美元左右。各种利好和利空在一定程度上已经在A股提前反应，如不出意外这些数字难以对市场起到太强的影响。
国泰基金认为，到目前为止，两会还没有给A股市场带来多少惊喜，之前预期的扩大投资规模、个人所得税调整、印花税下降等都在上周末被否认。
目前推动股市上涨的动力和下跌的阻力与前期没有发生本质的变化，流动性一直是股市上涨的最大“靠山”，与此同时估值过高和出口不畅给A股反弹高度制造了一个隐形的“压力线”，两会期间的各种传闻很可能带动股市大幅波动，对此维持震荡的判断。
博时主题（净值，档案，基金吧）行业邓晓峰:A股仍将维持盘整格局
博时基金旗下博时主题（净值，档案，基金吧）行业基金基金经理邓晓峰认为，经济数据引发市场反弹，但未来可能维持盘整波动的格局，建议关注大蓝筹个股。
邓晓峰在周报中表示，2月份的新增贷款在1万亿，大幅超出市场预期。同时2月PMI数据连续第3个月回升，同样鼓舞了市场信心。结合持续回暖的房地产销售数据，超出预期的中国内生经济活力与同样超出预期恶化的外部需求交织在一起，加剧了市场的波动。
邓晓峰指出，08年11月以来的回升是对去年大幅调整后的修正，市场已先于实体经济反弹。而市场后续的发展将取决于实体经济的进一步回暖。市场需要更多、更持续的经济数据支持来确定未来发展的方向，现阶段，市场更可能维持盘整波动的格局。
邓晓峰认为，去年底反弹以来，中小公司的涨幅显著超出大型蓝筹公司，小公司的估值水平也明显高于大蓝筹。这种偏差在后面会得到修正，估值偏低的大蓝筹公司未来的回报率将可能超过中小盘公司。（全景）
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